Europas Spätphasenfinanzierung taut auf – allerdings zu deutlich strengeren Bedingungen

Das Transaktionsvolumen in der Region liegt wieder auf dem Niveau vor der Korrektur, doch die Zusammensetzung hat sich verändert. Strukturierte Konditionen, die während des Booms selten waren – darunter beteiligende Liquidationspräferenzen, Ratchets und an Meilensteine geknüpfte Tranchen –, finden sich inzwischen in einem beträchtlichen Teil der Wachstumsfinanzierungen.

Auf die Konditionen kommt es an, nicht auf die Schlagzeile

Eine Finanzierungsrunde bei unveränderter Bewertung und mit fairen Konditionen kann für ein Gründerteam mehr wert sein als eine Höherbewertung mit zweifacher beteiligender Liquidationspräferenz. Mehrere Führungskräfte erklärten uns, dass sie inzwischen die Verteilung der Erlöse bei einem Exit modellieren, bevor sie einer Bewertung zustimmen.

Investoren wiederum argumentieren, dass solche Strukturen Finanzierungsrunden in Branchen, in denen die Vergleichswerte börsennotierter Unternehmen volatil bleiben, überhaupt erst möglich machen.